乐购彩:万家基金投研部总监莫海波:国内科技公司或有10倍以上的成长潜力-怀来新闻

                                                                  乐购彩:万家基金投研部总监莫海波:国内科技公司或有10倍以上的成长潜力-怀来新闻

                                                                  乐购彩
                                                                   

                                                                  【王力宏为医护唱歌】

                                                                  近期A股大幅震荡☆♂,多空分歧巨大∟,此时还能入市吗〇↑∵?在A股投资风格切换下♂∟♂,已经“很贵”的新能源汽车和科技板块还能投资吗♂⊿◇?  对此△π,万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波认为?⊙,2020年可能是未来牛市的开端∟↑∵,从中长期来看↑,现在仍是布局A股的好时机π,而看起来“很贵”的新能源汽车和科技板块也仍值得投资△。  2020年可能是未来牛市的开端  《21世纪》:近期A股市场巨幅波动□,投资者多空分歧很大∵⊿⌒,您认为现在该不该入市∟〇♂?  莫海波:对于该不该入市∟,首先要看估值?,目前A股估值相处在低位?∟△,是一个非常好的布局时机△〇□。  另外□┊,从国内大类资产和全球资产的配置角度来看⊿?,A股是国内乃至全球的估值洼地⌒◇。随着中国实施“房住不炒”﹡◇,很多从房地产投资和投机的钱可能会慢慢流向A股┊⊙☆。此外△,全球投资者最近几年也开始跑步进入中国市场∟。我们认为〇,现在是A股入市的好时机◇,从中长期来看A股非常具有投资价值⌒♂□。  回头来看2019年是一个激进的大年↑◇┊,基金收益的中位数在30%左右∟π♀,是一个非常好的年头∴⊿▽。而2020年可能是未来牛市的开端▽◇◇,基金收益可能还会不错◇⊙,但是投资者要适当降低期望□。  《21世纪》:您怎么看A股的投资前景☆??  莫海波:从国内大类资产配置来看﹡△,中国居民的资产配置大部分还在以房地产为代表的实物资产π,配置比例大概在70%~80%∵↑☆,金融资产配置比例大概20%□⌒。但成熟的资本市场恰好相反◇,以美国为例□□,居民大概70%~80%资产配置在金融资产∵⌒⌒,20%~30%配置在实物资产□π。而随着中国经济从高速增长向高质量增长转变﹡,以及中央政府一直强调的“房住不炒”政策┊〇□,房地产的投资和投机属性会大大减弱△☆π,这些资金大概率会慢慢进入A股市场∴⌒∵。过去10年中国最大的财富坐标是房地产⊙☆,但未来十年?π?,居民的资产配置会逐步向A股转移↑。  从国际投资的视野来看π,中国相对于其他成熟国家经济增速还是最高的♂┊♂。随着中国市场被纳入全球市场各大指数↑△☆,并且比例不断提高☆,海外资金正加速流入A股市场∟◇∴。从前年到今年的前两个月?,这一现象非常明显⊿,全球投资者都认为A股现在是价值洼地∴⊙。  综合国内和国际的情况来看△﹡△,A股是未来很长一段时间里最具配置价值的资产♂☆。  新能源汽车板块:现在是不错的“上车”时点  《21世纪》:春节以后▽,新能源汽车板块大幅上涨⊿□,但近期板块出现波动◇□,市场对新能源汽车板块的未来走向争议很大♂∵♀,您怎么看△?  莫海波:回顾这一波新能源汽车行情△▽,其实从去年9月份就开始慢慢启动了∴。  其中有几个催化因素:第一是去年年底德国政府开始提高对电动汽车的补贴⌒,很多档次的补贴提高了50%;第二是欧洲从2020年开始实施更加严厉的排放法规△∴,很多汽车厂家为了规避巨额罚款◇,加速推动新能源汽车的产销﹡♀∴。所以前期A股新能源汽车板块强势上涨⊿□,首先是反映了海外新能源汽车放量的预期∟。  值得注意的是↑,新冠疫情对中国的新能源汽车产业来说反而是一个拐点⊙。 因为这次疫情对中国经济短期有比较大的冲击〇,疫情结束以后⊿☆,相关政策会出台▽。中央政治局常务会议明确提出要加快出台稳定汽车消费的刺激措施△,这一措施大概率会向新能源汽车倾斜⊿,有可能迎来新能源汽车的爆发点□〇。我们认为新能源汽车有望迎来未来10年的一个黄金拐点♂┊。  《21世纪》:春节后新能源汽车板块经历了一波大涨〇◇,已经“很贵”了⌒△﹡,现在是“上车”的时机吗﹡☆?  莫海波:能不能上车⊙◇,有一组数据能说明问题:2019年我国汽车销售2577万辆π,其中新能源汽车大概120万辆左右□⊙∴,占比4.68%⌒。当年全球的汽车销量是9030万辆?□♀,新能源汽车的销量大概是221万辆π﹡┊,占比2.45%π。  西方国家宣布未来要禁售燃油车ππ△,而现在新能源车的渗透率仅为2.45%⊙。所以在可预见的未来⊿↑∵,新能源汽车是最具确定性的行业之一♂。在这块蛋糕急剧做大的过程中∵,中国的产业龙头一定会出现极大成长◇♂,从而为投资者带来超额收益┊∟□。  新能源汽车板块现在估值大概在30~50倍左右⊿。相对于一些周期行业来说♂,估值是比较贵⌒∟,但是新能源汽车板块具备高成长性□,未来几年的高增长可以消化掉现在比较高的估值⊿∟π。  近期可能大家觉得新能源汽车的股价过高△〇△,但是如果我们把目光放长远一点π,会发现现在投资新能源汽车□?,有可能输时间∴,但不会输收益⊿,我们认为现在是一个不错的“上车”时点﹡。  《21世纪》:特斯拉计划在中国生产的纯电动汽车上使用不含钴的电池▽↑◇,对钴板块将产生什么影响☆?  莫海波:不含钴的电池☆☆?,其实就是理论术语上的磷酸铁锂电池◇△。磷酸铁锂电池在2016年以前是新能源汽车的主要配套▽。但2016年以后∵▽π,随着技术进步□,三元锂电池慢慢占据了市场的导┊。目前⌒,特斯拉采用磷酸铁锂电池〇,更多可能是出于成本考虑的一种过渡♂﹡♀,因为磷酸铁锂电池比三元锂电池便宜不少☆↑。特斯拉在Model 3上使用磷酸铁锂电池□∵〇,以便价格打下来以后◇,加快市场培育♂∴,这样将更利于新能源车的推广?☆。  2020年◇,假设国内企业供应特斯拉上海工厂占比达到20%∟,且全部为磷酸铁锂电池﹡∟,则减少的钴用量大概在150吨左右;2021年⊿,即使这些占比进一步提升且维持全部铁锂π,减少的钴用量大概也仅有400吨左右∵?。特斯拉电池无钴化对钴需求的影响可以忽略不计♂∴↑。  不过?π,如果考虑到特斯拉示范效应导致的铁锂电池装机占比提升∟,短期会对钴需求造成一定影响♂♂∟。2016年磷酸铁锂装机量超过72%♂,随后三元材料逐步上量♀⌒〇,至2019年铁锂被挤压至仅剩33.6%⊙﹡△。从大趋势上看⊙,未来三元仍将是主流;但短期被特斯拉示范效应影响⊙,不排除铁锂装机占比回潮的可能□。主流6系三元电池每GWH钴用量约220吨♀♂⌒,如果国内铁锂占比回潮至40%﹡,则对应会减少1300吨左右对钴的需求♂∟◇,约占到20年钴总需求的1%↑∴?,影响相对有限♀。  长期来看♀┊?,我们依然认为三元体系电池是未来的趋势◇△↑,电池对钴未来需求的拉动是持续增长的△⌒△。现阶段铁锂材料相对三元材料而言核心优势在于成本♂∟☆,但随着高端三元良率提升∟◇∴,这一成本优势会逐步缩小〇。另一方面∴,铁锂材料体系已经接近化学理论能量密度上限∴,短期内性价比的凸显更多的来自于电芯和成组设计上的改性♀,而三元材料未来仍有技术持续进步的空间□△。因此⊙┊∵,我们认为铁锂影响相对有限⌒♂,继续看好钴产业未来发展⊿﹡△。  《21世纪》:目前外资在新能源汽车领域的布局如何┊♀♂?  莫海波:从公开数据来看♂,外资买新能源产业链的热情比较高↑﹡◇,各个环节以买龙头个股为主◇⊿,现在北上资金持股超过百亿♀﹡∵,未来有望持续增加△⊿△。  科技股:很多估值比较合理  《21世纪》:科技板块也是这一波A股行情关注的焦点↑♀,目前很多投资者都认为科技股估值过高♂☆,您怎么看⌒☆?  莫海波:大家说的科技股估值过高∟∟♀,是用传统的PE方法去看⊙,觉得它估值很贵π。但是科技公司有自身的特点∵☆,如果它们的盈利状况不稳定⊿⊙,就无法用市盈率PE来估值↑。另外♂⊿,科技创新类企业通常是人力资本密集型的△⌒,即轻资产的↑,所以市净率PB也不太适用◇▽。  对于科技企业♀,应该要有专属的估值方法□。例如标准软件、在线服务等┊△♂,营收一旦越过成本线♀┊,盈利将呈爆发式增长☆∴。因此♀△,可将营收作为盈利的先行指标∟⊙﹡,此时市销率可以用作估值的参考﹡。另外如果公司经营现金流很好?﹡,也可以用现金流进行估值⌒。  其实很多科技企业的估值是比较合理的⊙△⊿。以最近大家比较关注的特斯拉为例〇◇,现在特斯拉的估值仅次于丰田♂〇◇,是全球第二大车企?,但特斯拉2019年销售仅36.8万辆◇♂,而大众、丰田每年的汽车销量都是1000万辆以上△,所以以现在的状况大家完全没办法理解特斯拉的估值⊙〇▽。但是一旦新能源汽车行业爆发♂,以特斯拉在这个行业的龙头地位∟,大家就愿意给它很高的估值溢价⊿﹡∟,这就是为什么特斯拉每年只有30多万辆销量♂┊,反而能超越大部分汽车公司做到全球市值第二☆∵△。  《21世纪》:对标海外市场△,您怎么看中国科技行业的前景∵⊙⊿?  莫海波:国内科技行业整体还处于S型增长曲线的第二段∵☆,也是变化最快的一个阶段π⌒。经过多年发展﹡♂▽,国内在通信设备、互联网应用等细分领域已经取得了长足进步?,甚至领跑全球□,过去十几年A股和港股诞生了很多科技领域的龙头公司┊。但在芯片设计制造、基础软硬件等方面⌒,比起欧美日等领先国家△,中国仍然是追赶者∴♀,但值得关注的是□,中国公司的技术能力和收入规模都在快速提升☆∵,近两年复杂多变的国际环境为这些公司的发展提供了非常好的机会↑〇∵,越来越多公司的产品从“能做”向“能用”快速迭代﹡,后续会向着“好用”甚至“最好”持续进步∟〇。  就业务规模和市值的成长空间而言∵,我们认为国内科技公司普遍还有10倍以上的成长空间⊙〇。

                                                                  乐购彩

                                                                  原标题:万家基金投研部总监莫海波: 国内科技公司或有10倍以上的成长潜力

                                                                  本文由乐购彩编辑发布!

                                                                  猜你喜欢: