公司债进退两难 类平台地位尴尬-地产新闻

                                                    2019年12月09日 12:03 来源:地产新闻 编辑:网上购彩软件排行

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                                                    【警方将劳荣枝移交】

                                                    如果不允许类平台发行公司债∴◇∟,券商债券承销收入将缩减大半∴π,甚至接近枯竭☆☆♂,同时交易所借公司债扩容东风翻盘的美梦也将彻底破灭♀⊿。而如果允许类平台公司发债△,则显然是为地方政府融资又开了一个后门⌒,地方政府负债会不会再次飙升?⌒┊?

                                                    刚兑已打破♂⊿◇,信仰需充值〇∟△。违约的是银行间市场的债券﹡∴∴,但作为证监会嫡系的交易所公司债┊,日子也好过不到哪儿去△〇。

                                                    自2015年1月新的公司债办法规定以来∟⌒⊙,公司债扩容的利好传闻正在逐渐转化为实际行动:上交所上周二已经开始接受申报材料↑。

                                                    然而┊,理想与现实间总是有很大的距离↑。在公司债刚开始接受材料伊始△,一个重大的方向性问题就摆在交易所和所有券商面前:类平台是否可以发行公司债⊿∵♂。

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                                                    免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体⊿□⊙,版权归原作者所有♂,转载请联系原作者并获许可∟〇。文章观点仅代表作者本人?,不代表新浪立场∵。若内容涉及投资建议〇↑,仅供参考勿作为投资依据☆。投资有风险∴▽▽,入市需谨慎♂♂⊙。

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                                                    15年、16年内大跃进时的高歌猛进〇,时至今日唯余大批违约和违约边缘的一地鸡毛⊿↑⊿。

                                                    所有的矛盾◇π,隐隐指向这些最终的症结:四万亿的后遗症如何根治♂﹡⊿?中国的债券市场是否只能容下政府信用隐形担保的国企◇♂∴,而根本没有经济发展的真正基石——中小民营企业的容身之处﹡∴∵?

                                                    所谓类平台┊♂,指的是虽不在银监会地方融资平台名单内∵☆♀,但实际上承担了地方政府融资功能、主要收入来源于政府补助或政府划拨土地之出让金收入的地方国企﹡〇∟。

                                                    【投行事儿哥按:待发行公司债中∵⊿△,类平台公司占据多数☆。若交易所和证券业协会对类平台公司完全放开⌒♂,则地方政府债务会出现新一轮井喷⌒,这样的结果与中央千方百计降低地方政府负债率的总体思路相违背;若不允许类平台发公司债◇,则交易所和证券业协会势必门庭冷落∵□,公司债的扩容难以帮证监会系债券翻盘﹡♂。】

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                                                    证监会旗下的交易所一直将公司债的扩容视为历史性机遇♂π,期待可以借此契机比肩银行间市场〇∴△。在4月初证监会和证券业协会联合举办的培训上▽,上交所一位干部兴奋地宣称交易所债券市场的春天已经来临π,希望在座的投行部债券精英顺势而为♀,和交易所携手创造新时代↑。

                                                    来源: 投行事儿哥周末某城投的事已经刷屏⊿⌒↑,无需事儿哥多言了⌒♂♂。

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                                                    “中央的思路肯定是严控地方政府擅自融资☆?▽,所以采取了三个措施:第一⌒⊙,进行地方自主发债改革▽⊙,已改革的试点里∵,实际的发债权限控制在省里;第二┊,存量债务置换;第三∟◇,鼓励股权融资和股市发展△∴,以降低国企和地方政府杠杆率♂。总之一句话♂,就是中央不希望再新增地方负债⊿〇﹡,逐步缓解四万亿刺激留下的地方债风险⊿。”

                                                    而对于大批嗷嗷待哺的类平台∴◇♂,交易所目前依然通过不断窗口指导的方式遮遮掩掩、欲拒还迎﹡↑⌒。

                                                    根据之前培训时所传达的精神〇,类平台名单由财政部制定π,制定完成前参照银监会名单并由中介机构核查☆π﹡。也就是说♀,交易所和证券业协会对材料只是进行形式性审核﹡,是否属于平台的核查责任在中介机构﹡⊿∟。

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                                                    “交易所和证券业协会肯定是希望类平台可以发公司债△△♀,不然怎么抗衡银行间市场⊿π□?”一位资深投行人对投行事儿哥说♂,“我们也希望可以发♂,因为民企公司债不好卖∵♀,产业类国企基本都上市了♀⌒↑,融资渠道很多┊,真正缺钱并且发行的债券好卖的就是类平台了⊿┊。”

                                                    但无论如何♂┊,如15年那般大批类平台公司债轻松通过的审核的场景﹡┊,早已是明日黄花、一去不复返∴⊿。

                                                    当交易所展翅高飞的雄心碰到中央严控地方债务的决心△,结果究竟如何〇△┊?

                                                    时至今日⊿,在这个微妙时刻⌒,大家不妨再回顾一下2015年4月交易所公司债刚刚诞生、初试啼声之时↑,事儿哥在几乎一片倒的欢呼声中写下的“反动”文章吧:

                                                    “其实这个问题比较复杂□,如果完全切断地方政府通过类平台融资的口子⌒☆,那么之前建了一半的项目怎么办??民生工程怎么办▽?地方GDP增长靠什么◇∵?个别地方公务员工资都发不出来怎么办⊿◇△?”一位浸淫地方债券市场多年的投行人对投行事儿哥说∴?↑,“所以说暂时放开公司债对类平台的口子◇∵⊿,也未必是坏事◇∵↑,就好比一个吸毒上瘾的人?,一下子全断掉↑⊿⊿,会有严重的戒断反应〇﹡,闹不好会丧命□﹡,必须慢慢来⌒□π。”

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