“药王”股价创新高 恒瑞医药研发投入占比超辉瑞-永城新闻网

                                                                  2019年09月21日 2:05 来源:永城新闻网 编辑:大发彩票平台

                                                                  大发彩票平台

                                                                  【郭田雨禁赛6个月】

                                                                  医药行业资深分析师张慧慧对《华夏时报》记者表示▽π,恒瑞医药的高估值源于三个方面:各领域仿制药产品核心盈利价值、现有创新药进入收获期带来的价值、研发管线布局和产品结构优化扩张所创造的价值⊙∟♀。

                                                                  大发彩票平台

                                                                  从投入来看﹡π,2012年-2018年♂┊,恒瑞医药研发投入由5.35亿元增至26.7亿元□↑⌒,研发支出占总营收比例由9.84%上升至15.33%☆◇,已经超过了全球制药巨头辉瑞14.92%的研发投入占比♂,7年累计投入82.56亿元◇∵。2015年-2018年☆▽,研发支出同比增长率均在30%以上♂♀,2018年增长率达51.81%↑⌒,研发人员数量也由2012年时1418人增加至2018年时3116人∵□┊。

                                                                  张慧慧对《华夏时报》记者表示⊿,作为一家医药企业〇┊﹡,让股东们兴奋的是∴,上半年营收超过百亿元↑,营收、净利润、每股收益等关键数据的增速也全部小幅提升π?。如果没有其他方面的弊病□♀⊙,拥有持续提高的盈利能力和连创新高的股价这两方面▽π↑,就足以使市场认可了♂▽△。

                                                                  国盛证券在评价中指出☆﹡﹡,基于新品放量和创新药获批预期┊⊙,预计2019年-2021年归母净利润分别为51.51亿元、64.48亿元、80.33亿元△∴♂,增长分别为26.7%、25.2%、24.6%◇∟⊙。

                                                                  而根据东方财富Choice数据显示□?,目前A股生物医药板块共有305家上市公司☆,剔除极端值和负值后□♀,生物医药板块平均市盈率约为57.5倍﹡☆⌒,而恒瑞医药9月18日PE值为73.96倍☆⊿△,远高于行业平均水平〇△。在同类可比企业中⊿,复星医药、长春高新PE值分别为26.41倍、52.46倍﹡⊙♀。

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                                                                  据记者了解〇?↑,自2000年10月上市以来⊙,恒瑞医药在业绩稳增的同时♂□,股价也稳步走高△,累计涨幅超百倍⌒?。截至2019年9月19日⊿,恒瑞医药盘中攀升至81.37元♂△♂,股价创历史新高π〇⊿,收盘报80.14元﹡﹡,总市值3528亿元↑♀,动态市盈率73.5倍☆。

                                                                  对于恒瑞医药来说〇π▽,此后的几年里┊♂▽,由于前期首仿药的布局较为成功π,所以公司在制药股普遍估值下行的时候┊,依然每年保持了稳定的收入利润增长⊿▽,同时∟⌒⌒,在这一阶段恒瑞已经开始大量布局创新药和制剂出口品种◇。

                                                                  数据显示⌒⌒,从2000年到2018年▽,恒瑞医药的营收、净利润分别上涨了36倍、62倍∴□,年均复合增长率分别高达22%、25%△。恒瑞医药近10年毛利率均维持在80%以上〇,净利率维持在20%以上△⊙﹡。

                                                                  高市盈率高估值的背后从历年数据来看△〇,恒瑞医药市盈率长期稳定在40倍以上↑,2009年起已突破50倍π。2015年受整体股市行情影响回落至40倍附近∵,此后一路攀升∵,尤其是近两年间﹡,恒瑞医药市盈率在60-80倍之间波动♂〇,最高动态市盈率达到90.47倍♂▽♀。

                                                                  现金流方面﹡〇,2009年-2018年↑♂△,恒瑞医药经营性现金流量净额由4.39亿元逐年波动增加至27.74亿元△π⊙,年均复合增速为22.73%∴。2019年上半年〇♂⊙,恒瑞医药实现经营性现金流14.52亿元π♀⊙,同比增加9.43%☆□。

                                                                  长三角一家大型药企研究员李玄对《华夏时报》记者分析∵□,1997年至2008年♀,国内医药行业正处于医保扩容期π□﹡。事实上♀,国内制药企业只要有较好的品种π?,都在此期间实现了快速成长和原始积累☆☆,但在此之后◇♂♂,国内开始进入了医药野蛮扩张结束、制药企业估值下行的时期↑。

                                                                  “药王”股价创新高市盈率73倍 恒瑞医药研发投入占比超辉瑞本报记者 杨柳 陈锋 上海报道从去年至今⊿♀,医药板快一直过的不太平〇,从长生生物疫苗造假△⊿,到辅仁药业、康美药业等药企财务问题爆发⊙↑,事件波及整个生物医药板块?♂﹡,上市药企股价随之跌宕起伏〇⊙。风波中多家上市公司受到牵连⊿,反而是之前关注度不高的恒瑞医药(600276.SH)一直走势“稳妥”♂☆,开始博得市场的青睐⊙♂。

                                                                  从制药厂到创新药企公开资料显示π,江苏恒瑞医药创建于1970年∟?,是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业?∵⌒,是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商◇↑↑,建有国家靶向药物工程技术研究中心、博士后科研工作站∟∵。公司产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域♂,已形成比较完善的产品布局?□,其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅▽。

                                                                  2019年上半年◇,恒瑞医药研发投入达到14.84亿元⊙,比上年同期增长49.13%□〇,占总营收的14.8%□♂。报告期内∴∵π,公司提交国内新申请专利74件〇∵,提交国际PCT新申请21件π⊙,获得国内授权13件┊♂♀,获得国外授权22件☆。

                                                                  此外∵,恒瑞医药在毛利率、净利率、销售费用率等方面也总体保持稳定▽⊙☆。数据显示π□,公司毛利率由2009年时82.71%微增至2018年时86.6%◇♂,净利率稳定在23%左右;销售费用率至2017年一直稳定在58%左右〇,受营销体系改革影响?﹡△,2018年销售费用率由58.58%降至45.74%⊙。

                                                                  《华夏时报》记者以投资者身份致电恒瑞医药证券事务部⊙∵∴,相关工作人员表示▽∵,公司用在研发上面的费用长期较高⌒π∵,目前已经有四款创新药上市▽,产品管线较长〇∴,市场营收业绩也不错?♀∟。但是创新药企全部都面临研发方面的风险□,股价方面由股市多方面因素决定▽▽,公司会随时提醒投资者注意风险♂∵☆。

                                                                  同类企业中∟〇π,正大天晴、复星医药2018年研发投入占总营收比例均仅为10%↑☆, 恒瑞在全球中资生物医药上市公司中位列第二◇┊♂,在A股生物医药行业中位居第一♂♀。

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                                                                  2019年上半年﹡,恒瑞医药实现营业收入100.26亿元♂,较去年同期增长29.19%↑,归属于上市公司股东的净利润24.12亿元π〇⊿,同比增长26.32%♂,维持了以往25%左右的稳健增速∴⊿∟。

                                                                  李玄告诉《华夏时报》记者◇,一家药企能够保持长时间的稳定增长π△☆,必定需要源源不断的创新能力〇,不能出现“断档”∵,目前国内几乎所有药企都面临研发能力不足的风险☆♀▽,一旦出现研发停滞π,必定影响全年甚至几年间的业绩◇┊┊。

                                                                  国盛证券认为⊙,公司海内外捷报频传﹡♂∟,亮点颇多?♀。随着吡咯替尼、19k、白蛋白紫杉醇、PD-1的放量☆,叠加受海外七氟烷、阿曲库铵的发力及国内新批卡泊芬净放量及老品种的稳健增长┊,公司收入端有望维持25%以上较快增速┊?∵。

                                                                  在仿制药国际化方面∟,截至2018年底∵?,恒瑞医药已经有地氟烷、注射用塞替派、磺达肝癸钠注射液等在美国获批△,碘克沙醇注射液在英国和荷兰获批∵↑♀,盐酸右美托咪定注射液在日本获批﹡。在创新药国际化方面♂,2018年恒瑞医药有SHR0302片、INS068注射液、SHR0410注射液3个产品获准在海外开展临床试验┊▽。

                                                                  2000年♂,恒瑞医药在上海证券交易所上市☆,截至2018年底◇∟,共有全球员工20000多人⊙。成立之初♂,恒瑞的理念就是先做首仿药?⊿〇。1997年∵π∟,恒瑞由连云港制药厂改制为民营医药企业⊙┊⌒,开始做首仿药↑⌒□,实现了肿瘤、麻醉等领域的进口替代⌒□♀。

                                                                  长时间的高估值♂,也招来市场的担心和质疑∟。高股价暗示市场对恒瑞业绩增长的预期很高♂,在此背景下〇,业绩不达预期的风险越来越大π?☆。

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