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                                                      万博平台:迫不及待!再融资新规威力初显 3家公司火速调整定增方案 金主周末紧急加班!行情将至?还需关注六大问题-泾阳新闻

                                                      最新资讯 2020年02月16日 22:11

                                                      迫不及待!再融资新规威力初显 3家公司火速调整定增方案 金主周末紧急加班!行情将至?还需关注六大问题-泾阳新闻

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                                                      【美团回应专项贷款】

                                                        首先〇◇,从此次再融资新规来看▽﹡∟,有一个很大的看点⊙﹡♀,那就是“调整新老划断时间点”♂。将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新老规则划断点调整为“发行完成时点”☆。这是一个超出市场预期的规则⊙▽♂。意味着♂♀,此前筹划非公开发行且拿到批文的上市公司将是最直接的受益者┊☆,其次是尚未拿到批文但已获证监会批准的上市公司◇☆﹡。这两类公司应该会最先表现▽△∴。

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                                                        其实﹡π,这样的案例不在少数⊿☆∟。可以说◇◇,过去几年的市场让参与定向增发的投资者有了一种被教育的感觉⌒▽。再加上此前的定增定价和减持都相对较严☆,所以?∴⌒,过去一年很多公司的再融资方式多数选择了可转债△↑♂。那么┊△∴,问题来了▽▽,这次规则修订之后∟□,金主又从哪里来〇?

                                                        此外∴,据证监会发布?〇﹡,预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间〇,新《证券法》施行后∴,这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制﹡♀∟,核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾□☆。因此♂,也可以理解为☆☆,壳股依然在一段时间内♂⊙,存在操作的空间┊〇◇。

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                                                        在前几次的牛市过后☆↑◇,炒家虽然也有伤痕累累的情况出现〇,但并未伤筋动骨π∟↑。但2015年之后的市场并非如此﹡。由于不少炒家都是加杠杆炒作♀♂?,而且是一二级市场联动炒作♂?。在市场走熊∟⊙┊,去杠杆力度加大的背景之下〇♀,若未能及时出局?♂,财富归零者不在少数﹡┊∴。

                                                        其次↑▽?,对于资本市场而言♂﹡∟,再融资新规与上市公司重大资产重组办法放在一起看◇↑〇,意义会更大一些〇⊙?。根据新规♀┊,非公开发行的减持、定价都有了很大程度的放松π♂△。那也意味着⊿◇,上市公司在做重大资产重组时⌒▽,做配套融资会更为轻松一些┊。在这个意义上┊,壳股♀∴,特别是一些过去几年做过股权转让的壳公司∵△﹡,会存在一定受益∵∵。

                                                        按照历史的经验⊙﹡⌒,严格意义上⊿⌒,外延式的机会在于“中小差”◇﹡♂,而非“中小创”□。那么↑,此次“中小差”的大机会是否又要来了∴?

                                                        5、市场结构会否发生变化〇↑?

                                                        分析人士认为∵∟?,新规的确有很多利好的地方⌒∴,但对于新规一定要仔细看?♂。谁来投钱▽⌒♂,谁来炒作♀∟π,炒作什么等都需要仔细回答⊙⊿♂。短期来看◇⌒⊙,可能利好部分品种⌒,但长期的效果还有待观察△∟。从历史上来看⌒?,利好的成分的确在一定时期内大于利空的成分┊◇。

                                                        3、谁来炒作股价↑∴?

                                                        6、会否带来筹码压力π△﹡?

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                                                        新的规则总会带来新的玩法♀⊿!

                                                        其次﹡┊☆,自去年下半年开始〇☆,A股市场有一类基金突然活跃起来△﹡﹡,那就是ETF∵⊿∵。从目前的情况来看△?,不少主流ETF的份额仍然在增加♀⊿,比如科技ETF♀〇,半导体50、传媒ETF等∴∵,一些规模较大的ETF♂△┊,开年以来份额也是在高位震荡∟♀┊,比如券商ETF等♀。ETF配置的方向亦是行业蓝筹、白马绩优股∵?♀。

                                                        值得一提的是∴,这些大概率可能也是短期炒作⊿。因此?,当下疫情还未消散☆,投行项目的谈判、接洽大概率是没办法进行的◇﹡?。只有待疫情消散后〇﹡,有关各方才会动起来∵☆♂。而从经验来看□,投行项目谈判也很艰难⊿⌒,往往十成一、二就很好了◇♀。所以↑◇↑,短期也是情绪⌒☆☆,长远则需等待♂。

                                                        2、现在还有谁能出钱?♀?

                                                        2月14日∴,证监会一口气发布四个文件┊〇┊,包括《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》及《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》〇☆∟,同时修订《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》♂π∟。这也就是市场期盼已久的再融资新规⊿。

                                                        而就在16日晚间⊙┊,至少3家上市公司对再融资方案进行了调整∵↑△,隆盛科技、元力股份按照再融资新规对定增预案进行了相应调整⊿,凯莱英则是直接终止2019年非公开发行股票事项π◇,同时披露2020年度非公开发行股票预案♀∵。

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                                                        4、“中小差”的大机会是否来了∟⊙?

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                                                        有人认为□∴,再融资新规出台□⊙♀,蓝筹股可能大跌↑△,资金会流向中小盘个股♂。但从目前的资金结构来看◇∵┊,这种情况发生的概率并不高↑π∟。

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                                                        不过♀〇﹡,在此次再融资新规中?♂π,有一个特别值得关注的点♂♂∴,那就是加强对“明股实债”等违法违规行为的监管π┊。何谓明股实债⌒???在以往的定向增发中⊙△,为了确保顺利地募集到资金♂☆,往往会有一些大股东保底、保收益等行为发生﹡♂。此次对此就有明文规定↑?,对于想要布局这个市场又不想有什么损失的资金来说┊□π,可能又多了一层顾虑☆↑。

                                                        首先⊿♂,一年多以来的市场﹡,外资越跌越买△∴⊙,北上资金目前买入A股的规模超过万亿〇△。在一定程度上〇◇,他们主导了市场部分定价权↑┊。而从他们重仓的股票来看▽π,中小盘个股配置比例并不高┊⊿。在配置方向上π∵,他们也是以绩优为主π。在这个层面上┊,指望蓝筹暴跌▽,资金持续流向中小盘个股♂,并不是太现实的一件事ππ∟。

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                                                        2013年以后♀,随着监管的放松▽,A股市场再融资规模呈几何级增长♂▽。但在再融资过度繁荣之后△〇﹡,一些上市公司也逐步脱离主业⊿♂,部分上市公司股东高位大幅减持♀?♀,给市场带来了巨大压力∵?。这才有了2016年和2017年并购重组与再融资双双收紧┊。

                                                        不过∟□⊙,关于配套融资的定价和减持问题▽,该决定明确将参照上市公司再融资的相关规定⊿◇﹡。而老版的再融资规则对定向增发的定价和减持都有较为严格的要求♀⊙◇,因此在上述重大资产重组管理办法出台之后♂,并未出现重大资产重组浪潮♂。“大家都在等待更有利的规则出台♂!”有市场人士表示△⊿♀。

                                                        从历史来看▽∴,外延式增长的爆发都会跟随规则的变化∵⌒↑,如1998年第一版上市公司重大资产重组方法出台∴,2006年非公开增发方案出台□,2014年并购与再融资松绑∵∴。规则放松之后◇∵,往往跟着会有一波大牛市?。那么♂┊┊,此次是否也会如此呢⊙﹡〇?

                                                        分析人士认为▽∵〇,从目前市场的资金结构来看π♀π,市场的稳定器无疑还是护盘类的资金⊙?,而真正的增量资金来自两方面:一是规模不断增大的公募基金∴﹡,二是北上资金♂。追热点◇,做事件驱动的则大多数是存量游资□▽◇。在这种结构之下▽↑,上市公司要做股价∵,会出现三种可能:一是傍热点π△▽,让游资来打股价⊿。这种持续性相当一般;二是在基本面上释放一些短期无法证伪的行业预期〇□∴,联合券商研究员和公募基金来做拉抬股价☆∵♀,目前可能是最好的模式;三是做重大资产重组□┊,置入符合市场口味的资产∵♂。从去年开始至今△,发生过重大资产重组的股票☆,其实涨幅都不是特别惊人﹡,至少都未能打出标杆的效果(除了迎着风口复牌的通产丽新和岷江水电)∴π⌒。

                                                        上一波再融资浪潮中↑,很多参与者曾经一夜暴富∟π,但很多也是纸财富⊙。记者一位朋友就有过这样的经历∴,2015年参与某上市公司发行股份购买资产⌒,股票市值一度过亿☆。但由于锁定期三年┊,待到股票解禁时﹡?⊿,股票价格已经跌破了他的参与成本☆∴。由于他参与定增时做了杠杆融资┊⌒,最终的结果就是几近爆仓⊿↑。从身价过亿到市值所剩无几□,也不过三年时间♂⊿,对他的身心摧残极为严重☆♂┊。

                                                        接下来∵△△,最重要的问题是π□,谁来炒作股价⌒?

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                                                        新规则存在吸引银行的两大条款:一是定增定价⌒♀,以前是打9折☆□,现在可以打8折∟﹡□,而且定价基准日灵活;二是定增限售期大幅缩短◇,由三年和一年改成了18个月和6个月┊〇。“等于说是一次性解决了价格和流动性问题▽〇!”据悉▽π,银行参与定增市场的模式可能主要是直接参与或以贷款形式参与⌒△⌒。上述人士表示♂,“规则出来之后☆,最主要的就是项目了↑〇。并不是所有的项目银行都会参与〇⌒π,靠谱的项目?♂?,靠谱的人♀,是必要条件↑┊。”

                                                        教训就在眼前〇,那么此次是否又会带来巨大的筹码压力呢▽?从短期来看△↑,这种可能性也不是太大☆∴。因为疫情的存在∵♀,现在上市公司还没办法大规模做事☆⊙。从长期来看∵,目前筹码增加是确定无疑的▽☆,但是市场是否能够承受则取决于届时资金面的供给情况△⊿。在筹码供给上↑▽△,监管层面也应该会综合考虑市场的承接力〇△。

                                                        按照以往的市场规律ππ,一波大行情起来∟,需要解决三个问题↑,即货币宽松周期、产业周期和外延式增长□□。从目前的情况来看♂⊿?,利率处于下行周期⌒♀,但其潜力可能会受通胀抑制;从产业周期来看♀,5G周期可能已经启动☆π,5G应用周期已经开始在二级市场上显现☆,这一点跟2013年的创业板行情有不少相似之处;从外延式增长来看∴,2月14日终于盼来了第二个文件落地┊。

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                                                        此外π,还有一些知名炒家因为触犯法律而被处以巨额罚款↑□,有的甚至身陷囹圄↑。而从去年公布的新版证券法来看◇〇,对于内幕交易、操纵股价、违规资金入市都有更为细致的描述?﹡⊙,更为严格的处罚π。还有☆▽┊,近几年央行打击洗钱的力度也越来越大⊿☆。在这种背景之下□□□,谁来炒作股价∟♂?

                                                        1、在多大程度上利好市场↑?

                                                        那么↑□⊙,再融资新规是否真能带来一波大牛市♂☆?还需直面以下六个问题:

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                                                        有浸淫并购重组市场多年的大佬表示┊,这至少在制度层面奠定了这样的基础π↑,但牛市还需要产业基础和货币基础□↑∴,同样也需要内外环境▽。二级市场的情况还需要观察〇∴□,2014年刚出台政策的时候〇△π,市场其实也没有太大反应▽。

                                                        影响外延式增长的规则有两个:一是重大资产重组管理方法⌒↑,二是上市公司再融资的相关规定▽♂。2019年10月18日♂∟∴,证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》☆π。该决定在一定程度上放松了上市公司重大资产重组的限制⊙☆,包括创业板可以借壳□,放松借壳条件?∵,恢复配套融资等┊♂◇。

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                                                        在某种程度♂,再融资新规虽是利好△♀∴,但对二级市场而言⌒⊿⊙,并非重磅∵。因为﹡,松绑来了☆π,更多的便宜筹码也会到来〇△。

                                                        好的项目可能并不会愁钱∟∴♂!“规则出来之后π?♀,周末就开始加班♂∟π。已经将近一年没有干活了﹡∴♀。”深圳一家股份制银行一位资本市场部的中层表示▽⊿,“过去一年?△△,除了利率债?,我们没有找到比较好的项目△♀。现在这个规则来了⊿,感觉上可以做一做┊♂△。”

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                                                        在新规发布之后⌒,朋友圈瞬间沸腾?,有人甚至直呼大牛市要来了↑△┊。还有银行资本市场部的人士向券商中国记者透露∴〇,周末紧急加班∴,讨论应对方案⌒。一些蛰伏了几年的资本大佬亦是蠢蠢欲动∵◇〇,准备重出江湖♂⌒⌒,再干几票▽。

                                                        当然◇◇,是否会出现蓝筹不涨□□,小票乱飞的现象呢□?这还有待观察☆⌒〇,并不能否认这种行情发生的可能性☆△↑,这种结构此前也多次发生过┊⌒∴。

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