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                                                                    大冶有色余章毅:铜产业相关-2020降税分析报告-阳朔新闻

                                                                    2020年03月31日 16:00 来源:阳朔新闻 编辑:湖北快三

                                                                    湖北快三

                                                                    【全球确诊超70万】

                                                                    四、操作建议当前应密切关注减税相关信息以及两会召开时间⊙⊙,如果按照预期的三档并两档制造业增值税由13%下调至9%△﹡☆,不考虑其他因素◇,单纯从增值税下调角度来看♂⊙♂,以当前铜价格38000元/吨为例┊∟,增值税下调后的铜价=38000/(1+13%)*(1+9%)=36655◇⊙◇,增值税调降后☆,国内铜价理论上应下调1345元/吨∟〇。因此对铜价来说◇⊙,市场预期远月铜价会出现明显下调♀,考虑到月间持有成本☆⊙♂,近远月价差在减税时点确定后预估可达到1200元/吨左右?⊙☆。

                                                                    二、历史回顾从2017年开始中国进行降税降费⌒⌒♀,18年、19年国内市场经历两次降税△π。

                                                                    余章毅大冶有色期货分析师2020年3月 30日

                                                                    湖北快三

                                                                    热点栏目

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                                                                    自选股

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                                                                    湖北快三

                                                                    2018年3月28 日♀,国务院常务会议确定深化增值税改革措施〇,决2018年5月1日起制造业等增值税税率从 17%降至 16%↑♀,正式降税1个百分点∟△,此次降税影响沪铜05及05以后的期货合约◇。沪铜当月/次月价差在3月29日由之前的190元/吨降至30元/吨△┊﹡,随后在4月2日继续扩大至倒挂的-80元/吨▽〇,完成对增值税影响的调整♂♂◇。

                                                                    目前对于新增值税实施时间还无官方消息〇,此时近远月价差仍有一定套利空间△▽,因此可以考虑多近月空远月操作?。但若上半年不降税π⊿,则此时大量操作仍存在一定风险▽,根据19年市场布局情况来看⌒◇△,市场存在误判的情况□?﹡,也存在一部分消息人士提前布局∵,且一旦具体时点确定π♂?,几乎没有反应时间♀。综合来看◇♀♀,在具体降税时点确定前⊙,建议轻仓操作☆♀,在获取可靠度较高的消息时π,若市场仍未完成1200元/吨的基差调整▽,此时可根据市场情况进行跨期套(买近抛远)△♀,以及内外套(买外抛内盘远月)操作♂▽,以获取基差收益ππ△。

                                                                    ④3月15日上午10:30时开始总理答记者问⌒,在10:51分谈到从4月1日开始降增值税的瞬间♂,期货市场进行了快速调整〇,3月和4月价差拉到-1040元♀△┊,4月和5月差价从此前的负值转为正值□,瞬时完成对增值税影响的调整□⌒∵。

                                                                    另外↑,企业还可以通过在降税前购买铜现货⊙,在新的增值税实施后再销售⊿﹡〇,进而通过进项税率高于销项税率↑,从而减少企业增值税缴纳♂⌒▽,赚取增值税税率调整的收益﹡。企业加大现货采购〇﹡,将进一步提升现货升水⊙┊□,支撑近月合约□﹡,加大近远月价差↑,在买入铜现货时┊π▽,可同步在期货远月做卖出套保♂,为现货保价同时为降税布局?。

                                                                    湖北快三

                                                                    以上结论基于理论价格和历史分析∴∴♂,仅供参考﹡,具体操作应根据实际降税消息发布时间、实际降税时间和当时具体市场环境进行综合考量⊙﹡☆。当前铜价除了受到增值税影响外﹡⊿,还需要关注基本面以及宏观面配合┊┊,若后期全球疫情出现好转、国内继续释放刺激经济政策◇⊿,或者南美等铜供应国疫情开始爆发⊿,不排除铜价远期走强的可能π,操作上仍应谨慎﹡↑∴,控制好市场风险☆。

                                                                    如上表所列⊿∴☆,若今年上半年宣布降税∵,根据消息公布时间和具体降税时间将有以上几种情况出现⊿▽〇。有色交易是含税报价〇,而增值税是价外税π,以不含税价格计征税款◇,因此从理论上来看┊◇⊿,增值税下调后的含税结算价=原含税金额/(1+原税率)* (1+新税率)∴△∟。

                                                                    ②3月5日总理在人大作报告时明确2019年增值税从16%下调至13%♂△,期货市场结构发生骤然变化?⊙,因为降税的时间和3个百分点分几次下调还没明确┊↑,市场根据去年的经验和最少每次会下调1个百分点的猜测☆∴,在期货市场上开始布局〇,4月和5月之间的价差从原来的平水快速拉升到-380元π,而且在未来的几天里继续上升到-450元∴。

                                                                    2019年市场基差从开始反应到全面完成调整的时间跨度较大↑☆∴,汲取18年经验及教训后♀♂,交易者对消息面较为敏感◇π⊿,在期货市场提前布局♂□,具体可以分为以下几个阶段:

                                                                    三、情况分析本次新冠疫情对国内整体经济环境影响较大♂♂∴,市场对国内释放政策红利极为期待﹡◇〇,国内在疫情过后也确实存在提振市场信心的需求∟▽,若后期如市场期待“释放改革开放以来最大的政策红利”则有可能出现财政部一直推进的增值税“三档(13%、9%、6%)并两档”的调整∵?◇,此时具体降税时点将成为市场关注的重点〇♀∵。

                                                                    湖北快三

                                                                    ③3月14日人大委员建议及早明确增值税时间:市场开始猜测时间会提前到4月1日?↑,因此当天期货结构快速调整∵,3月和4月之间价差快速扩大到-560↑♂,而4月和5月之间的价差快速回落到-180元?。

                                                                    ①3月5日召开两会前⊿﹡,由于国内供应宽松⊿,消费疲软⊙,国内现货贴水100元以上?□,期货市场也维持正常的近弱远强的结构⌒☆。

                                                                    而该传言在周末被证伪♂∴,且除铜、锌外其他相关品种基差相对变动较小☆♂☆,本周一开盘沪铜当月/次月差有所恢复┊♀,但结合18、19年的降税政策♂∴,今年上半年仍有降税可能⊙△?,若后期出现相关消息〇□□,沪铜在降税交割月之后的合约将相对下跌▽。

                                                                    推荐阅读:曝唐嫣生下龙凤胎