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爱博代理:赴港上市 高杠杆房企大唐地产的“华山一条路”-新闻周刊白岩松

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爱博代理:赴港上市 高杠杆房企大唐地产的“华山一条路”-新闻周刊白岩松

【2019年度流行语】

从公开的资料看◇,大唐地产在2016年开始规模化发展▽⌒♂,并在2018年进入房地产销售榜百强行列π⊙π。根据克而瑞研究中心提供的数据?,大唐地产2016年-2018年的全口径销售金额分别为86.1亿元、144.7亿元和308.6亿元π♂,行业排名分别为第149名、第109名、第77名□。今年前10个月♂△△,大唐地产全口径销售金额为266.4亿元⊿□,位列销售排行榜第77名△。

不过↑□,目前香港资本市场对于规模较小的房企兴趣并不浓厚π。在大唐地产之前∟∟,规模不大的另外一些房企在上市路途上∵,曾遭遇了屡战屡败的尴尬局面↑,比如海伦堡、奥山控股已经连续两次在港交所提交招股书“失效”△,一直未能成功上市﹡□。

2011年﹡,大唐地产业务由厦门扩展至漳州⌒,2015年进入天津♂♂,2017年进入长沙♀。招股说明书显示△▽⊙,截至今年9月底∵⊿,广西单个省份的土地储备在公司土地储备总量中的占比达35.3%┊﹡。其中◇⊿⌒,漳州、南宁、天津三个城市的土地储备在公司总土地储备中的占比分别为10%、28.2%、16.7%△↑▽。

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较高的资金成本背后∵,大唐地产的杠杆比率同样不容乐观∴。根据招股书☆〇,2016-2018年〇☆〇,大唐地产的净负债率分别为1085.3%、1087.9%、408.8%↑▽⊿,今年上半年□↑,大唐地产的净负债率为185.6%△。

如同大多数未上市房企□,大唐地产拥有较高的负债比率和资金成本⊿,且融资渠道相当依赖高成本的信托♀▽∴。数据显示⌒,截至今年9月30日┊⊙,该公司尚未偿还的信托融资款项总额占集团借款总额的33.8%◇。在大唐地产八笔信托借款中⊙,有七笔将于2020年底前到期◇♀↑,总计约17.98亿元⊿△⊙。同时▽♂,年利率在10%以上的信托借款有六笔??☆,最高一笔年利率达到了14%♂⊿。

截至2019年9月30日♂┊,大唐地产拥有69个处于不同开发阶段的物业开发项目⌒◇,应占土储面积778.97万平方米⌒♂,包括51.53万平方米已竣工未售项目、523.35万平方米开发中项目以及204.08万平方米未来开发的物业◇♂,南宁、天津、福建漳州为该公司主要货值贡献地◇﹡∟。

业内人士认为⌒,在行业集中度不断提升的市场环境下△☆,大部分金融机构对于房企的规模越发看重⊙,这让身处夹缝的中小房企的生存空间日益狭窄⌒,随着地产黄金时代的逝去∴◇,留给中小房企机会确实越来越少?□∵。

无论从营业收入还是净利润来看⊙〇♀,这又是一家希冀通过上市完成“龙门一跃”的小型房地产企业﹡〇◇。过去两三年时间里∵,大量类似的小规模房企取道香港▽﹡♂,达成上市目标◇♂,从而为公司发展赢得宝贵的融资机会◇▽?。因为☆,在国内针对房地产企业融资日渐收紧的大环境下∵↑∴,唯有上市公司还能获得一线机会π?。

放诸整个行业⊿π,大唐地产的净负债率已然高出行业均值一倍有余﹡,这或许是迫使这家公司尽快冲击上市的动力之一◇☆,因为上市不仅有助于降低融资成本△,还可以借此引入更好的职业经理人♂,完善公司治理☆⊿。

鉴于项目分布较为集中□〇▽,大唐地产目前仍然算不上是全国规模化发展的房企〇〇,其抗风险能力将在局部市场调整的情况下面临考验┊。

位于福建厦门的中小房企大唐地产开启自己的赴港上市之旅∟┊☆,并于日前提交招股书□┊▽。根据这份招股书◇,该公司在2016年、2017年、2018年和2019年上半年的营业收入分别为20.76亿元、40.19亿元、54.96亿元及25.26亿元;相应的净利润分别为1.29亿元、4.13亿元、5.88亿元及3.69亿元;同期〇,经营毛利率分别为18.4%、24.0%、27.8%、15.9%及37.5%?☆♀。

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克而瑞研究中心数据⌒,2016~2018年176家房企加权平均净负债率均不超过90%▽∴?,其中∟,2018年这一数据为85.15%◇﹡,较年初降低了3.95个百分点┊π,54%的企业的净负债率有所下降△⊿┊。

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