正规网上购彩票:广发策略:港股短期阴晴不定 建议三条主线布局来年-广播电视新闻

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                                                          【上海迪士尼调价】

                                                          热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:本文摘选自广发港股策略

                                                          免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体☆,版权归原作者所有⊙♂?,转载请联系原作者并获许可♂↑?。文章观点仅代表作者本人⊙,不代表新浪立场♂。若内容涉及投资建议⊿⊙,仅供参考勿作为投资依据┊〇。投资有风险?〇,入市需谨慎﹡π。

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                                                          1、11月中旬以来∟,港股指数再度回落∵∵□,结构“混乱无序”┊。谁在主导年末波动∟〇∵?是盈利预期、无风险收益率﹡,还是风险溢价↑∵♀?我们简评如下⊿∵。

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                                                          6、如何布局来年♀?展望2020年◇,我们对港股战略看多⊙♀▽,或迎缩小版“戴维斯双击”;行业配置关键词为“价值回归、成长分化”﹡∴,建议布局低估值、“抗通胀”、“软服务”三条主线〇。

                                                          2、下跌诱因仍是估值∵♀,风险溢价上行是关键┊♀,抵消了美债利率下行的积极影响;而EPS预期波动平稳♂,意味着基本面并不是市场下跌的主因?□。

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                                                          首先▽,盈利中周期的向上“螺旋”可能形成∵。在市场“混乱式”下跌的过程中π,盈利“稳中有升”的趋势可能是我们在应对年底波动时的最大底气——尽管面临短期“逆风”⊿◇,但2020Q2后“CPI-核心CPI/PPI”的裂口收窄♂⊿△,使得港股中资股EPS增长有望实现弱复苏∟,预计盯住基本面右侧的投资者将不断回归﹡□∟,带动估值回归⌒♂。

                                                          4、从结构来看┊,为何会出现强势股补跌⌒∟?我们认为π﹡◇,这与机构博弈行为密不可分∴☆,政策和估值扰动下的年底换仓提高摩擦成本和强势股补跌π⊙⌒。

                                                          从短期来看□☆∵,年底“混乱无序”的市场环境下﹡,低估值的价值品种可能受益↑〇π,如银行、地产、资本货物(重卡、机械)等♂。

                                                          5、如何更从容应对年底“混乱无序”的下跌?↑?风险偏好的波动变幻莫测⊿π△,使得港股的短期表现“阴晴不定”;但无需过度纠结年底市场的波动▽〇,在未来盈利“螺旋式上升”趋势下▽⌒,我们更坚信长线“估值钟摆”价值回归的力量┊♂。

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                                                          其次♀□↑,风险溢价的扰动更多是短期影响♀◇〇。近期港股市场的下跌体现为外部冲击的预期反复⊙┊↑,市场情绪被非基本面因素烦扰一整年后极为敏感π﹡☆,机构调仓和资金配置无疑会抬高市场的摩擦成本△♂⌒,增加了年末风格的“混乱无序”π。但归根结底∵,年底市场的无序波动更多是风险溢价变化引发的短期影响〇,EPS、美债利率和汇率三大核心变量未变化的前提下↑,情绪的波动并不能决定市场的方向〇。

                                                          3、风险溢价为何上行♀?“外生冲击”老生常谈☆↑,如贸易反复、社会事件阴霾⊿☆⊿。相较短期风险传染∴〇,大家对于中长期不确定性更关注⊙∵♂。

                                                          从投资策略来看∵,在盈利“螺旋式上升”的背景下↑,港股的估值“钟摆”向上均值回归 “只可能迟到↑┊,但不会缺席”﹡△。中性情形下┊,预计明年恒生指数涨幅约11%-12%∟﹡∵,盈利和估值实现“双升”∟▽﹡。从布局节奏来看﹡,年初的内地CPI、Q4美国大选后的中美关系或造成市场高波动□,2020年较为舒服的交易区间或在Q2和Q3□⌒┊,节奏上体现为“去头去尾”⌒π♂。

                                                          除事件性冲击⊙,后续油价是需要重视的关键变量——若油价上行∵,可能压制“低通胀、低利率”带来的估值扩张┊,但对国内PPI的拉动能缓解盈利压力⊿π。对于市场走势而言◇∵♂,油价温和上行或是最优解π◇。

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                                                          港股策略周论:谁在主导年末“混乱无序”的下跌∟?

                                                          行业配置方面♀△,建议布局三条主线:1)价值回归下的低估值〇,超配银行、汽车、博彩◇?∵,关注内房股?﹡,估值和高股息是核心;2)“抗通胀”品种占优∟♂﹡,但需精选估值性价比π﹡∵,看好医药、保险;3)分化的科技♂◇﹡,从“硬科技”到“软服务”◇∴,超配互联网及软件服务⊿▽┊。

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