亿博平台:泸州老窖:采、存、销多项财务数据异常-郧县新闻

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                                                                  【香港的士挂国旗】

                                                                  同期△⊙,泸州老窖2017年、2018年的合并现金流量表数据显示◇⊙,“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为124.21亿元和148.28亿元⊿,此外↑,2017年、2018年公司新增预收款分别为8.87亿元和-3.53亿元♂,对冲同期与现金收入相关的预收款项影响﹡⊿,则与2017年、2018年营收相关的现金流入了115.35亿元和151.81亿元⊿⊙。将这两年的含税营收与现金流数据勾稽∟⌒◇,则2017年、2018年含税营收比现金收入分别多出3.5亿元和7715.57万元﹡△┊,理论上∴π,2017年和2018年的应收款项应该相应新增这些金额∴﹡〇。

                                                                  作为白酒行业价值股代表之一的泸州老窖(000568π♂◇,诊股)□♂⊿,近3年以来▽☆,无论是营业收入还是业绩表现都保持了持续增长态势┊♂,但若仔细核算其财务数据间的勾稽关系⊿,却以发现疑点不少♀。

                                                                  此外⊿◇,值得注意的是∟,泸州老窖还披露了这两年的应收票据背书金额⊿,分别为17.59亿元和28.51亿元⊙,而若考虑这些票据背书金额的影响♂∵⊿,则相差的数据可能变得更多∟。对此疑问〇♂〇,是需要泸州老窖公司做出进一步解释的□。

                                                                  然而☆,在这两年的资产负债表中↑〇﹡,泸州老窖的应收账款(包含坏账准备)、应收票据合计分别为25.01亿元、23.99亿元♀⌒,相比上一年年末相同项数据?⊙,2017年增加了5.44亿元⊙,2018年则未增反减少1.02亿元▽△☆。显然〇⊙∵,这一结果与理论上应该新增的金额并不相符∵∟⌒,2017年应收款项多出1.93亿元没有相应数据支撑♀,而2018年则有1.79亿元的营收没有相应数据支撑∴?。

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                                                                  存货数据不匹配除营收数据、采购数据存在很多疑点之外♂┊,泸州老窖的存货数据方面同样存在疑问的﹡。据年报◇,2017年和2018年π⊿,泸州老窖向前五名供应商采购金额为13.16亿元和12.95亿元↑┊♂,占总采购额比例分别为50.56%、35.55%□☆,由此推算出其2017年、2018年总采购额约为26.02亿元和36.44亿元△▽。理论上来说☆∵,公司采购的原材料金额一部分体现在营业成本的消耗中↑,剩余结余部分则要记入当期存货的新增金额中□。

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                                                                  而查看这两年的存货构成⊿,2017年、2018年的原材料、周转材料共新增2239.25万元、669.96万元◇,在产品、库存商品、自制半成品、发出商品共分别新增2.76亿元和4.12亿元☆。若按照当期营业成本中原材料所占比重大体核算⌒,则在这两年新增的2.76亿元和4.12亿元在产品、库存商品、自制半成品、发出商品中⊙⊙,有大约2.33亿元和3.5亿元为原材料新增↑。因此综合来看◇▽♂,2017年和2018年存货构成中∟☆☆,分别大概有2.55亿元和3.57亿元的原材料新增金额↑⌒。

                                                                  然而∟♀,就是在这利好的经营数据背后♂◇∴,《红周刊》记者根据泸州老窖近几年年报大体核算其2017年和2018年的营收数据∟,却发现这些数据是存在一定问题的?∵。

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                                                                  就其营利双增长原因来看⌒,泸州老窖年报称“与中高档酒销售收入大幅增长”有很大关系↑﹡。而查看公司2016年至2018年高、中、低档酒类的的营收占比◇〇,高档酒类确实占比越来越高△△,由2016年的33.85%上升至2018年的48.85%↑,三年时间增长了近15个百分点□↑∟。而这一产品结构的变化♂⌒♀,也体现在公司毛利率的提高上┊⊿,要知道∟〇┊,高档酒类的毛利率在90%以上∵,而高档酒类占比增多△△⊙,公司总体毛利率自然也会提高⊿,据年报∵,2016年至2018年其毛利率分别为62.43%、71.93%和77.53%♂⊙⌒,三年时间同样增长了近15个百分点◇↑┊。

                                                                  作为白酒行业价值股代表之一的泸州老窖┊,近3年以来♂,无论是营业收入还是业绩表现都保持了持续增长态势↑,然而﹡π﹡,《红周刊》记者在核算其近几年营收、采购、存货相关数据后△♀〇,却发现在亮丽的数据背后┊◇◇,其财务数据间的勾稽关系还是存在不小异常的⊿。

                                                                  营收数据存异常泸州老窖财报数据显示☆▽,2016年至2018年营收及归母净利润都实现了平稳增长⊿∵,营收分别为83.04亿元、103.95亿元和130.55亿元♀⊿〇,同比增长20.3%、20.5%和25.6%♂?,而同期□,归母净利润分别为19.28亿元、25.58亿元和34.86亿元┊﹡∟,同比增长30.9%、30.7%和36.27%?,可以看出归母净利润增速都比营收增速要高出10个百分点左右□。

                                                                  采购数据疑问待解除了营收相关数据有异常外☆〇♂,《红周刊》记者在查看泸州老窖相关采购数据时△,也发现其中有异常?。据年报∴,2017年和2018年∟♂〇,泸州老窖向前五名供应商采购金额为13.16亿元和12.95亿元⌒⊙⊙,占总采购额比例分别为50.56%、35.55%□◇,由此推算出其2017年、2018年总采购额约为26.02亿元和36.44亿元♂∟〇。若按照17%增值税率计算♂♀,那么2017年和2018年含税采购大体为30.45亿元和42.64亿元∵。

                                                                  2017年、2018年⌒□⊿,泸州老窖营业收入分别为103.95亿元和130.55亿元♀⊙∵,其中大陆营收分别为87.7亿元和129.59亿元∴◇。若考虑到17%增值税率的影响π﹡,则泸州老窖2017年和2018年含税总营收大体为118.86亿元和152.59亿元∵。

                                                                  可事实上◇⊙,2017年和2018年泸州老窖的应付款项共为7.41亿元和12.92亿元◇,2017年相比上一年未减反增◇,存在8.84亿元的差异△□,而2018年应付款项新增金额也与理论金额不符⊿π,反而多增加了1.75亿元〇♂⊿。

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                                                                  在这两年的现金流量表中▽⊿∴,公司“购买商品、接受劳务支付的现金”为37.79亿元和38.27亿元〇▽,剔除当年预付款项新增加的1.06亿元和-6059.19万元的影响之后∵?,则与采购相关的现金支出分别达到了36.73亿元和38.87亿元♂☆。与含税采购勾稽□♂△,2017年和2018年含税采购分别比现金支出多出-6.28亿元和3.76亿元﹡♀。理论上来说〇⌒,这部分多出的金额应该体现在当年应付款项的变化上⊿。

                                                                  泸州老窖近几年的年报中披露了营业成本的具体构成☆∵,其中?,2017年至2018年营业成本中的原材料金额分别为24.66亿元和24.93亿元♂∵,分别占营业成本比例为84.51%和84.99%∴☆。将采购金额与营业成本中的原材料金额相减♂↑,可大体推算出2017年和2018年分别要有1.37亿元和11.51亿元的原材料要计入当期的存货之中♀。

                                                                  然而这一新增金额与理论上的新增金额是有明显差距的?〇,其中π,2017年存货多增加了1.19亿元的原材料◇∴⊙,而2018年则是多出了7.94亿元的采购材料没有相应数据支撑⌒∟。这些数据差异的存在令人产生疑问□〇∵,是否公司实际在营业成本中消耗的原材料比账面上的要多▽,进而也意味着公司的毛利率是否就没有报表中显示的那么高⊿,亦或者说毛利率较高的产品并没有像账面上所显示的销售了那么多??⌒?

                                                                  随着一些大白马股今年以来陆续爆雷♀⊿,监管层及投资者对A股中大白马的真实财务情况开始有所警惕☆⊿π,特别是一些账上有钱而又大量融资的企业的关注度得到明显提升◇,这其中就包括账上还趴着90多亿元的货币资金而近期又发债40亿元的泸州老窖□。

                                                                  本文由亿博平台编辑发布!

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